泷泽萝拉torrent 期货周报｜黄金价钱一语气创下新高，原油、燃油迎来超跌反弹
发布日期：2025-04-22 14:52 点击次数：58
周内（4月14日至4月18日），巨额商品涨跌不一，金价续翻新高，原油、燃油迎来超跌反弹，玄色系、航运板块领跌。
就国内期货商场具体来看，能源化工板块，燃油周高潮3.08%、原油高潮3.85%，碳酸锂下落0.54%；玄色系板块，铁矿石周下落1.27%、焦煤下落4.42%；基本金属板块，沪镍周高潮3.54%、沪锌下落1.58%、沪铜高潮1.33%；农居品板块，棕榈油周下落0.78%、豆粕下落1.98%、生猪高潮0.84%。航运板块，集运欧线周下落15.32%。
交游行情热门
热门一：金价续翻新高，多机构提高方针价
本周黄金延续强势，金价盘中再翻新高。COMEX黄金周涨幅达2.65%，收3341.3好意思元/盎司；伦敦金周涨幅达2.34%，收3313.96好意思元/盎司。
受益于黄金的交游存眷，一部分基金开动辅导风险。易方达黄金主题LOF溢价高企，波及停牌；嘉实上海金ETF发起磋议限制申购范畴。
4月17日，易方达黄金主题证券投资基金(LOF)开市起停牌，至10:30复牌后继续高潮，当日收盘后仍然高潮6.42%，本周累计高潮32.61%。该基金近日已屡次发布公告辅导溢价风险，但限制4月18日收盘，该ETF溢价率仍然高达40.93%！
4月16日，嘉实基金公告，嘉实上海金ETF发起磋议暂停大额申购，以保险基金事迹与投资者利益。嘉实基金暗示，这次暂停大额申购的决定旨在戒指基金的范畴，确保基金的投资策略得以有用践诺，缩短投资风险，从而真贵基金份额执有东说念主的利益。同期，通过戒指范畴，嘉实基金概况更好地经管基金财富，优化投资组合，提高基金的全体事迹。
据记者了解，易方达黄金主题LOF范畴约为1.24亿元，嘉实上海金ETF发起磋议A类和C类共计经管范畴约1.15亿元。
中信期货研报指出，好意思元疲软与经贸前瞻不笃定是金价的助推要素。一方面，好意思元因交易垂死步地和好意思联储降息预期执续走弱，进一步提振了黄金的避险勾引力。另一方面，尽管中国一季度GDP增长5.4%超预期，但经贸摩擦仍压制商场信心，投资者转向黄金等安全财富避险。印度黄金价钱同步创下历史新高，相同受好意思元疲软撑执。
预测后市，高盛Lina Thomas团队将2025年底金价方针从3300好意思元/盎司提高至3700好意思元/盎司，并斟酌交游区间为3650-3950好意思元。这一诊疗反应了央行购金力度超预期、阑珊风险加多对ETF流入的提振，以及黄金当作避险财富的私有地位。
花旗集团巨额商品接头部大家主宰马克斯·莱顿暗示，斟酌国际金价可能继续高潮。推动黄金牛市的基本面要素仍然存在，并可能继续推动国际金价沿途高潮，从当今情况来看，改日几个月国际金价或将升至3200好意思元/盎司。如果好意思国经济增长情况转差，更令东说念主担忧，国际金价则可能会升至3500好意思元/盎司。
金瑞期货股份有限公司贵金属接头员吴梓杰合计，近期国际金价的大幅高潮，更多是投资者对商场张皇和不笃定性的过度反应，待基本面相对安适后，相同会增涨价钱回调的风险。个东说念主投资者需要在商场过热时保执感性，幸免盲目追涨。
热门二：超跌反弹后，原油企稳了吗？
在布伦特原油和好意思原油两周内超跌10%以后，本周油价迎来了反弹。布伦特原油本周累计高潮3.61%，报66.92好意思元/桶；好意思原油本周高潮4.68%，报63.75好意思元/桶。
紫金天风期货接头所王谦暗示本周推动原油价钱高潮有两大原因，其一是前期的超跌反弹，其二是对伊制裁的继续炒作，导致现货商对供应担忧的收紧，因此基本面的阶段性助力也加重了近期的高潮。
王谦暗示跟着近期全体价钱重点的握住下探，需关注原油价钱对页岩油企业产量的边缘挤压效应，若油价进一步下行，对高资本页岩油企业的挤压将最先出现。
音讯层面，好意思国商品期货交游委员会（CFTC）最新数据清楚，限制2025年4月15日当周，原油净多头仓位大幅加多。数据清楚，好意思原油投契者净多头仓位加多39021份合约，达到76370份。原油多头头寸的加多反应了商场关于原油需求的乐不雅预期。
OPEC鼓动其石油增产商酌，4月会议上应承在5月份将石油日产量加多41.1万桶；好意思国方面供给出现一定下滑，坐实页岩油的价钱明锐性和盈亏均衡的价钱区间。短期供给利空全部开释，页岩油因油价触过火盈亏均衡点开动减产。
五矿期货李晶指出，刻下油价已快速杀跌至页岩油资本线与OPEC主产国最低财政均衡价，天然宏不雅政事尚未企稳，但油价向下的驱动照旧逐级递减。总体上油价的利空要素正在缩短。但在外部扰动时常的布景下，油价改日的走势并不开朗。
中航期货阳光光暗示，短期在油价宏不雅层面利空热诚正在缓解，在原油基本面利多的撑执下，短期存在反弹建造的动能但关税策略激勉的需求预期下降及减产骨子践诺闭幕的担忧将压制油价反弹空间。
王谦合计本轮关税冲击下对大家供应链有较为彰着的影响，对发展中国度的影响更大。近端受伊朗问题担忧影响，基本面有边缘趋紧的趋势，受好意思国商场影响阶段性月差有所企稳，但后续好意思国关税策略的反复可能仍将推动油价进一步下行。
行业策略要闻
要闻一：本年一季度国民经济开局精好意思
一季度各项经济数据实现开门红，较24年同期均有显赫回暖。一季度国内出产总值318758亿元，同比增长5.4%；寰球范畴以上工业加多值同比增长6.5%，比上年全年加速0.7个百分点；社会消耗品零卖总数124671亿元，同比增长4.6%，比上年全年加速1.1个百分点；寰球固定财富投资103174亿元，同比增长4.2%，比上年全年加速1.0个百分点。
广发证券首席经济学家郭磊暗示，一季度履行GDP同比增长5.4%，方式GDP同比增长4.6%，略高于其模子预测的5.32%、4.49%。2025年精好意思的经济开局初步反应了“924”以来的积极策略闭幕，同期不错为全年经济增长方针预留一定缓冲。
3月工业加多值同比增长7.7%，属2021年7月以来最高。从出口交货值相同同比7.7%的高增速中，不错看出出口驱动的踪迹。从主要工业品产量来看，增速在双位数的主如若新能源汽车、金属切削机床、太阳能电板、工业机器东说念主，高个位数增速的主如若集成电路、智高手机等。传统居品中，钢材增速较高、水泥增速较低，咱们讨好前者主要照旧制造业派生需求，后者诠释注解建筑业需求尚未显赫启动。
3月社零同比增长5.9%，高于客岁年度的3.5%、本年前两个月的4.0%。其背后的驱动要素：一是“以旧换新”的策略红利；二是二手房成交活跃的影响；三是政府消耗和社团消耗支拨反弹。除受策略影响的消耗品增速显赫外，其余部类天然十足增速较低，但较客岁同期也有显赫好转。
3月固定财富投资同比4.3%，高于客岁年度的3.2%、本年前两个月的4.1%。其中制造业投资单月同比执续在9%以上的高位，拓荒更新是一个带能源量，一季度拓荒工器具投资增速达19%，较客岁年度增速更快；地产投资仍在-10%傍边的低位犹豫。
哥要搞蝴蝶谷长城证券产业金融接头院蒋飞暗示好意思关税策略将导致中国对好意思出口额大幅下滑，同期好意思国对世界其他国度加征的关税也将对世界经济变成冲击。“面对内需还原渐渐、外需受到庞大冲击的步地，国内工业出产将濒临庞大压力。对国内投资者而言，国际商场变数加大，消耗信心受到影响，面对复杂变局消耗投资将愈加严慎。为搪塞这种情况，国内或将更恬逸度刺激内需，出台一套策略组合拳来化解危急，咱们合计货币策略降准、降息可期，促消耗结构性器具有望较快出台。”
郭磊合计后续二季度的边缘变化值得深爱，“内需对冲外需”是要害逻辑。“4月初好意思国对外洋关税落地，改日一个时段出口下即将组成对经济增长一定进度的连累。交易数据平台Vizion数据清楚，4月第一周前去好意思国的集装箱预订量比较前一周下降67%，从好意思国启航的集装箱预订量下降40%。其实在影响斜率尚待不雅测后续4-5月出口数据。”
申万宏源证券首席经济学家赵伟合计二季度或迎来经济“新旧结构”的强弱编削。他暗示，一季度经济阐发较好，既包括2024年已在改善的“老结构”，如出口、制造业投资，也包括本年彰着改善的“新结构”，如消耗、办奇迹投资。
预测二季度，“老结构”能否看护强势存在不笃定性，一方面关税或扰动出口，制造业更新周期闭幕或也令制造业投资边缘降温。但“新结构”斟酌组成经济撑执，办奇迹供给侧的还原或继续撑执工作消耗改善，办奇迹投资或也改善，且能同期起到扩内需的闭幕。斟酌二季度经济增速读数或有下行，但压力相对可控，且结构更可执续。
预测后市阐发
能源化工板块
碳酸锂：供需层面，3月预估碳酸锂总供应93665吨，总需求84610吨，供需差为9055吨。4月预估碳酸锂总供应94555吨，总需求85465吨，供需差为9090吨。库存方面，SMM数据清楚，3月月度库存为90070什物吨，其中卑鄙库存39293什物吨，冶真金不怕火厂库存50777什物吨。本周SMM周度库存为131605什物吨，其中冶真金不怕火厂库存52130什物吨，正极厂库存41734什物吨，电板及交易商库存37741什物吨。而百川数据则清楚，碳酸锂工场库存为29700吨。总体上，短期低库存与资本撑执限制跌幅，但宏不雅扰动重叠供需多余神志未改，碳酸锂价钱或看护区间震憾，多空博弈下穷乏趋势性驱动。（东亚期货）
玄色系板块
铁矿石：供给方面，最新一期外洋矿山发运全体安适，近端到港量回升至同期高位。需求方面，日均铁水产量环比上周微降，看护在240万吨傍边，部分高炉临时性良晌测验，铁矿石需求后期斟酌边缘转弱。结尾需求数据本周有所好转，现实端仍有撑执，恭候后续变化。库存端，口岸库存延续降势，日耗水平看护同期高位，钢厂入口矿库存在低位水平继续去化。基本面看，短期钢厂利润尚能支执铁水看护高位波动，继续关注结尾需求对铁水的继续才调，即高铁水与结尾需求的矛盾是否积蓄。往后看，四月下旬国内遑急会议召开，基本面关注铁水见顶，需求拐头叙事。短期恭候震憾盘整，后期关注宏不雅结束和基本面转弱后的价钱向下压力。（五矿期货）
有色金属板块
沪铅：供应端，受新增产能影响，铅精矿供应斟酌增长1.5%，但技工费低位和废电瓶紧缺影响供应量，以及部分地区受废水排放的影响停产整顿，外加好意思国关税加多资本，导致被迫减产。需求端，以旧换新的策略下，电动自行车需求取得增长，以及数据中心存储取得晋升，但锂电板渗入冲击握住挤压商场份额。卑鄙当今仍然处于淡季，仍以刚需为主。总体来看，基本面变化不大，商场当今宏不雅热诚主导为主，短期来看期价看护区间震憾运行。（国金期货）
农居品板块
豆粕：供应端:凭据表面测算泷泽萝拉torrent，后续供应将执续加多。年前商场出积极性强，体重执续下行，年前库存基本参加出清阶段。年后标猪价钱承压，肥标价差高位，商场压栏惜售心思增强，也稀疏入场，撑执现货价钱褂讪。但体重上升所带来的供应后移影响，当今肥标价差回落，已接近执平，改日体重及出栏压力双增，风险执续积蓄。需求:春节后需求渐渐还原，二次育肥及国储订单有一定撑执。近几日生猪盘面阐发偏强，中好意思关税逻辑饲料全体走势偏强，推升生猪盘面价钱。（金石期货）